Měla by česká ekonomika začít aktivně využívat devizové rezervy centrální banky?

Mnozí si řeknou – a vlastně proč ne? Rezervy v tuto chvíli dosahují úrovně přes 3 200 miliard korun (stav ke konci roku 2022), což je na poměry vyspělého světa v poměru k hrubému domácímu produktu (HDP) celkem slušná zásoba prostředků. Osobně jsem přes tato fakta spíše skeptický.

Nejprve si přibližme, k čemu devizové rezervy vlastně jsou. Slouží jako určitá pojistka v případě krize a nedostatku likvidity, v režimu pevného kurzu na jeho udržení, v režimu plovoucího kurzu využívá centrální banka na ovlivnění kurzu devizové intervence.

Již samotná existence rezerv, navíc s vědomím velké „palebné síly“, přináší na trh jistotu a brání náhlým odlivům kapitálu například při panických výprodejích. V malé otevřené ekonomice tak rezervy snižují dopad geopolitických rizik a přináší stabilitu naší domácí měně.

/ Psali jsme

ČNB v září pokračovala s odprodejem výnosů z devizových rezerv

Zneužití devizových rezerv politiky a jejich nesprávné propojení s fiskální a měnovou politikou může představovat značné riziko pro naši ekonomiku a její stabilitu. Politici by totiž mohli být brzy náchylní použít tyto rezervy k financování krátkodobých politických projektů.

Řada z nás si snadno dokáže představit různé „rouškovné“ a další populistické „dárečky“ občanům před volbami. Promíchání fiskální a měnové politiky může způsobit v konečném důsledku inflaci a destabilizovat měnový trh, což by mohlo velmi negativně ovlivnit občany a podniky.

Proto je důležité, aby devizové rezervy byly řádně spravovány nezávislou finanční institucí, jako je ČNB. Politici by si měli rozhodně na tyto prostředky nechat zajít chuť. V opačném případě můžeme zažít návrat prudké inflace, která za poslední roky významně snížila kupní sílu a životní úroveň v ČR.

Autor je analytik
(Redakčně upraveno)

/ Psali jsme

Za nejvyšší inflaci v EU můžeme i my, Česká národní banka, a naše chyby, připouští guvernér Michl