Lednová inflace nakonec bez většího překvapení
Spotřebitelské ceny vzrostly v lednu o 6 % oproti prosinci, ve kterém
meziměsíčně stagnovaly. V meziročním srovnání dosáhl růst spotřebitelských cen
v průměru 17,5 % po předchozích 15,8 %, což nakonec není daleko od mediánu trhu
(17,1 %). Inflace se tak trefila zhruba doprostřed analytických odhadů, které
se rozpínaly od 16,2 % po 18,8 %.
Jak se předpokládalo, největší měrou se na lednovém růstu inflace
podílel segment bydlení v důsledku růstu cen energií. S ukončením Úsporného
tarifu vzrostla cena elektrické energie o 139,8 %. Z dat ČNB ohledně průměrných
cen elektřiny pro domácnosti ke konci roku 2022 vyplývá, že zvýšení o 139,8 %
přiblížilo ceny velmi blízko stanoveného stropu. Jako překvapivý hodnotíme
vývoj cen zemního plynu, které meziměsíčně vzrostly o 2,2 %. Přitom vývoj cen plynu
ke konci roku 2022 indikoval, že jeho cena v průměru již přesáhla cenový strop,
načež jsme počítali s meziměsíčním poklesem během ledna.
ČSÚ opět nabízí časovou řadu očištěnou o efekt Úsporného tarifu a
odpuštění POZE (poplatek za podporované zdroje energie). Bez těchto opatření by
inflace v lednu dosáhla meziměsíčně 3,4 % namísto 6,0 % a meziročně 18,1 %
namísto 17,5 %, jelikož v prosinci byla inflace bez zmíněných opatření na 19,8
% namísto 15,8 %.
Z pohledu rozkladu meziměsíčního přírůstku inflace připadá 76 % na změny
regulovaných cen a jiných administrativních opatření. Ze zbylého přírůstku jde
44 % na vrub sezónním vlivům.
Výsledek inflace je v souladu s prognózou ČNB. Ta na pozadí
aktualizované prognózy rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny, s 2týdenní
repo sazbou nadále na 7 %. Ceny zboží vzrostly meziměsíčně o 8,7 %, ceny služeb
o 1,9 %. Pro leden bývá typičtější růst okolo 1 %. Nicméně přesto neočekáváme,
že by se ČNB odhodlala k navýšení úrokových sazeb.
Naše prognóza počítá s inflací poblíž 9 %. Při zahrnutí lednového
výsledku a ponechání následujících měsíčních přírůstku CPI beze změny se
prognóza čistě mechanicky posouvá nahoru o 1,3 procentního bodu. Výhledově
očekáváme pokračující utlumenou poptávku domácností a pokles cen ve výrobním
sektoru, což by mělo tlačit inflaci dolů. V naší prognóze se inflace vrací do
jednociferného tempa v polovině roku 2023. Trh na inflaci reagoval mírným
stáhnutím sázek na rozsah snížení sazeb v druhé polovině letošního roku. Koruna
ještě těsně před zveřejněním posilovala.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz