Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie
Global Macro Fund dokázal podle CNBC minulý rok generovat 41 % návratnost (a víme, že rok 2018 nebyl pro investory ten nejpřívětivější). Fond spravuje společnost Crescat Capital LLC. Ta nyní tvrdí, že je načase investovat podle toho, že ekonomický cyklus končí a indikátory varují před blízkou recesí. Ta by se podle konsenzu měla dostavit v roce 2020, či 2021, ale firma se domnívá, že je mnohem blíže. Investiční návod pro tuto situaci by pak měl být poměrně jednoduchý a prý může jít o „makrosázku století“: Dlouhé pozice na zlatě (Crescat je má denominované v čínské měně) a krátké pozice na globálních akciích. Podívejme se na celou věc s určitým dodatkem.
Crescat poukazuje třeba na to, že korporátní insideři prodávají nyní akcie ve velkém, výnosová křivka invertovala a data přicházející z americké ekonomiky se stále zhoršují. Rally na globálních akciích, ke které došlo v letošním roce, je podle firmy jen přechodnou událostí na celkovém medvědím trhu. Stratég firmy ale pro CNBC doplnil, že určitě není permamedvědem, býčí trh se podle něj zase vrátí a on by jej rád správně načasoval.
Crescat s onou recesí za rohem pravdu mít může a také nemusí. Já se na věc dívám tak, že hlavní karty drží podle historie i současné situace v ruce Fed. A ten začal být mnohem více obezřetný, aby onu recesi přehnaným nadšením pro utahování nevyvolal. Myšlenka zmíněné investiční společnosti mě ale i tak zaujala a to ve spojitosti s grafem, na který tu občas upozorňuji. Popisuje to, čemu můžeme říkat zlatá cena akcií: Počet uncí zlata, za který je možno v danou dobu koupit index DJIA . Dlouhodobý vývoj vypadá následovně:
Zdroj: Macrotrends
Zlatá cena akcií se pohybuje ve znatelných cyklech. Jejich vrcholy jsou obdobím, kdy si investoři cení akcie mnohem více než zlato. A naopak – dno cyklu je dobou, kdy jsou akcie relativně ke zlatu levné. Pokud to trochu zobecníme, můžeme namísto zlata hovořit o aktivech reálných a namísto akcií o aktivech finančních.
Na posledním vrcholu na přelomu tisíciletí se za index „platilo“ asi 40 uncí zlata, pak ale začala jeho atraktivita znatelně růst. Zlatého akciového dna ale bylo dosaženo už v roce 2011 někde kolem 6,5 unce – tedy mnohem výše, než při posledních cyklech. To znamená jediné – nevraživost vůči finančním aktivům (relativně k těm reálným), tentokrát opadla poměrně brzy. A po roce 2011 se směr opět obrátil a atraktivita finančních aktiv začala opět růst.
Crescat pak v podstatě tvrdí, že i tato růstová fáze bude poměrně krátká a investiční lid se opět začne točit od aktiv finančních k reálným. Tj., že bylo dosaženo dalšího vrcholu (mimochodem porovnatelného s prvními dvěma). Otázkou je, jak by k obratu mělo dojít: Poklesem cen akcií a/nebo růstem ceny zlata? Pokud by přišla recese, první bod je téměř jistotou. S cenou zlata by to bylo trochu složitější, protože by se mezi sebou mohly prát následující teorie: Ty o destruktivních krizích (zlato nahoru), o hrozbě deflace (zlato dolů), či hrozbě deflace, na kterou by centrální banky zareagovaly masivním uvolněním (zlato nahoru).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také
Zlato online
Datum | Jedn. | Kurz |
---|---|---|
19.04.2024 22:12 | 1 unce | 2 387,94 USD |
19.04.2024 22:04 | 1 unce | 2 387,61 USD |
19.04.2024 21:58 | 1 unce | 2 387,89 USD |
19.04.2024 21:50 | 1 unce | 2 389,61 USD |
19.04.2024 21:42 | 1 unce | 2 392,58 USD |
19.04.2024 21:36 | 1 unce | 2 393,80 USD |
19.04.2024 21:30 | 1 unce | 2 393,75 USD |
19.04.2024 21:24 | 1 unce | 2 394,51 USD |
19.04.2024 21:14 | 1 unce | 2 394,96 USD |
19.04.2024 21:08 | 1 unce | 2 394,91 USD |